中國銀河證券：《DeepSeek沖擊波_AI狂潮下計算機行業_的顛覆與重生》

　　DeepSeek三大關鍵詞“低成本”+“高性能”+“開源”，引發全球科技市場的連鎖反應:DeepSeek的崛起將驅動全球科技投資重心從“堆砌算力”轉向“算法+數據+算力”協同發展，AI產業從“軍備競賽”邁入“場景落地”階段，算力總需求暴增，計算機行業價值體系迎來系統性重估。

　　顛覆:傳統算力堆砌模式改變，GPU霸權松動，通用大模型廠商遇生存危機;

　　重生:推理芯片、AIAgent、數據要素等新勢力崛起，行業將迎來重生。趨勢 1:算力結構顛覆--從“訓練為王”到“推理主導”:DeepSeek的技術創新顯著降低了模型訓練成本,同時提升了推理效率。這種變化推動了AI產業從以訓練算力為主向以推理算力為主過渡。隨著推理需求的增長，ASIC、FPGA和 LPU等專用芯片將逐漸取代部分GPU市場份額。

　　趨勢 2:產業重心遷移--從“基建投資”到“應用爆發”:DeepSeek 開源策略帶來“技術杠桿效應”，使AI應用開發成本下降90%，從而引發下游場景革命，AIAgent滲透率快速提升，推理算力需求推動上游云廠商新增長，開源生態擠壓中間層利潤，未來預計大部分中游通用模型廠商或將退出市場。

　　投資建議:把握“低成本技術擴散→高價值場景變現”主線，建議超配具備數據獨占性、算法工程化能力、端側生態卡位的核心資產。建議關注三大賽道，1、AIAgent產業鏈，2025年有望成為AIAgent爆發的元年，未來三年復合增長率可能達到60%以上，提供高并發推理算力的云廠商以及下游擁有行業know-how的ISV廠商迎來重生;2)高質量數據服務與處理提供商，高質量的數據集是訓練高效AI模型的基礎，建議關注數據采集、存儲、處理和分析等環節的核心技術和服務提供商;3)端側AI產業鏈:DeepSeek輕量化模型推動端側AI迎全新周期，建議布局“底層技術+生態合作+場景適配”的端側AI產業鏈中占據卡位優勢的公司。

　　重點個股:寶信軟件、潤澤科技、海光信息、中科創達、虹軟科技、螢石網絡、中科曙光、網宿科技、科大訊飛、大華股份、海康威視、同花順、恒生電子、金山辦公、財富趨勢、嘉和美康、彩訊股份、深桑達、拓爾思、達夢數據、上海鋼聯、英方軟件、道通科技、東軟集團等。

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